道瓊十年線近在咫尺!Fed出招搶救貨幣市場基金

產業新聞 2020-03-19 15:03:52 記者 郭妍希 記述

美股近來狂瀉不止,過去一週四度觸發熔斷機制,道瓊工業平均指數對10年移動平均線已近在咫尺。為了穩定金融市場,聯準會(Fed)剛剛又緊急推出新措施,將貨幣市場共同基金也納入央行支持的範圍。(圖為Fed主席Jerome Powell)

Fed於美東時間18日晚間11點30分發布新聞稿宣布,擬擴大支援家庭與企業信貸,辦法是改善重要貨幣市場的流動性及功能。

波士頓聯邦儲備銀行將透過新設立的「貨幣市場基金流動性機制」(Money Market Mutual Fund Liquidity Facility,簡稱MMLF),為具備優質資產擔保的貨幣市場基金機構提供貸款。

貨幣市場基金是家庭、企業常用的投資工具。MMLF將協助貨幣市場基金,滿足家庭等投資人的贖回需求,改善整體市場功能以及整體經濟的信貸供給。

MMLF雖然收購的資產類別更加廣泛,但架構其實跟2008年底至2010年初的「資產擔保商業本票貨幣市場基金流動性機制」(Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility,簡稱AMLF)非常類似。

美國財政部已經核准了Fed設置的MMLF,並會透過財政部的外匯安定基金(Exchange Stabilization Fund),為MMLF提供100億美元的信貸保護。

MarketWatch 19日記述,Jefferies經濟學家Ward McCarthy發表研究報告指出,共同基金、ETF接連爆出贖回潮,導致固定收益商品「跳樓大拍賣」(fire sale),這是Fed必須趕緊想辦法解決的問題。贖回潮大量湧現,信用市場的價格已經嚴重錯亂。

產業 XQ全球贏家系統報價顯示,道瓊工業平均指數3月18日大跌6.3%(1,338.46點)、收19,898.92點,為2017年2月2日以來首度收在2萬點之下,已逼近120個月移動平均線(18,016.99點)。(見下圖)

道瓊期貨指數在Fed伸手救援貨幣市場基金後,盤後跌幅出現收斂。MarketWatch報價顯示,截至台北時間19日下午2點52分為止,芝加哥交易所集團(CME Group)E-迷你道瓊斯指數(E-Mini Dow)連續期貨合約下挫1.82% (361點)、報19,492點。開盤迄今最多一度下挫至18,834點、跌幅多達5.13% (1,019點)。

優質短債遇恐慌賣壓

華爾街日報3月18日記述,交易人士透露,許多人由於手上其他資產慘跌,只能忍痛拋售那些體質優良、價格還算不錯的短期公司債來彌補損失。當市場平靜無波時,1-3年期公司債通常價格較高、殖利率也低,因為其違約風險、對通膨的曝險度都比長天期公司債小。

然而,MarketAxess資料顯示,富國銀行(Wells Fargo)兩年期公司債的殖利率,卻在3月17日跳升至3.349%、較3月13日的2.267%大增108.2個基點,幾乎跟該行發行的11年公司債(殖利率3.469%)相同。富國銀行是信評為「A」的優質企業。

債券基金、貨幣市場基金需要現金應付贖回潮,應是罪魁禍首。短期公司債不但價格較高,流動性也優於中期與長期債券,成了基金經理人在必須快速變現減少損失時,第一個變賣的標的。(全文見此)

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