價值投資看未來有望再發光的個股

產業新聞 2020-03-20 09:58:07 記者 鄭盈芷 記述


漲時重勢,跌時重質,儘管目前外部環境充斥著高不確定性,仍可以試著尋找那些過去表現相對較穩定的績優股,作為長期投資的選項。本次以歐沙納希價值型選股,尋找市值營利比低於150%、本益比小於10倍,再參考過去獲利與股利穩定度,找出未來兩年營運相對較為正面的公司。

大致歸納可分為:


一.產業已整理一段時間



1.工具機:

工具機產業自2018年高峰下來,沉寂了接近兩年的時間,受到疫情影響,產業復甦的時間似乎又要往後延,不過隨著東南亞新廠採購設備需求浮現、投資台灣力道加大,加上智慧自動化帶來的升級商機,產業將有望迎來隧道盡頭的光。

從市值營利比、本益比的角度,加上過去獲利與股利穩定度來看,瀧澤科(6609)、亞崴(1530)相對具長期投資價值;瀧澤科市場相對同業分散,透過替母公司日本瀧澤代工精進技術水平,並因應客戶需求持續調整產品線、發展高階客製化機台;亞崴為國內龍門機領導廠商之一,也是程泰集團旗下的一員,規模、採購與品質都相對具競爭力。

2.手工具:

手工具產業與美國房市景氣關聯度較高,近期美國新屋開工數趨緩,手工具產業表現較為平淡,不過產業秩序與供需平穩,風險相對較低。

鑽全(1527)
為釘槍市占龍頭,金融海嘯時期本業仍維持獲利,公司過去獲利波動較大,主要係因帳上有較大的美元資產導致業外匯損或有匯兌收益,不過公司去年Q4已將美元資產全數處分,未來獲利將更貼近實際營運表現。



二.產業秩序或產業地位較佳




1.顯示器:

顯示器屬成熟產業,信錦(1582)、兆利(3548)為顯示器軸承市占前兩大廠;信錦憑藉著穩定的現金流,長期維持穩定的股利配發,近年改變策略啟動5年成長計畫,將透過併購與策略合作加速成長,兆利近兩年也加大資本支出力道,搶攻摺疊機商機。



2.伺服器:

伺服器產業持續穩定成長,伺服器機殼廠勤誠(8210)除了擁有生產規模優勢,並透過標準機與模組化設計,替客戶降成本與加快開發進度,隨著5G、AI、IoT應用興起,勤誠可望是主要受惠者。

3.系統整合:

搭上Fintech、雲端等應用,加上企業投資台灣力道增加,系統整合近年表現相對亮眼,零壹(3029)為加值服務通路商,上游對接國際一線原廠,下游則為系統整合與經銷商客戶,可提前掌握國際趨勢與市場動態,近年成長主要來自代理品牌增加、市占率提升,以及半導體等產業擴廠帶動IT投資。

另外,筆電IMR(模內轉印)模廠森田(8410)則因同業淡出市場,加上IMR製程較為環保,搭上免噴塗的趨勢,森田在NB市佔率與非NB應用都看到成長空間。

金屬機殼大廠鴻準(2354)獲利續航力相當穩定,不過目前股價已跌破金融海嘯低點,透露出市場對歐美疫情影響今年iPhone出貨的憂慮。

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