《抗疫高利股》IC通路雙雄,穩定獲利高配息

產業新聞 2020-03-20 09:22:35 記者 趙慶翔 記述

IC通路雙雄大聯大(3702)、文曄(3036)近年來獲利相對穩定,且多數維持配發盈餘6~8成的現金股利,受到長期投資人的喜愛。儘管近期通路產業紛擾不斷,但從基本面來說,儘管疫情仍具不確定因素,籠罩上一層紗,但因產業特色影響,IC通路雙雄應用面相對分散,也相對具有穩定的力量。

大聯大為亞洲及全球最大IC通路商,代理產品類別多元,包含核心元件、類比與混合訊號IC、分離元件與邏輯IC、記憶體、被動元件、光學元件等等。

大聯大受惠於5G基地台,以及居家辦公帶旺存儲、伺服器等產品出貨狀況佳,前2月營利770.2億元,年增8.33%,表現相對穩定。展望後續,大聯大也持續積極布局伺服器、網通、IoT產品,長期而言,則將營運腳步從消費性電子產品,跨足車用電子、工業用等利基市場,盼增加未來營運動能。

法人看好,大聯大營運規模大,對於庫存管理能力較強,各地布局據點廣泛,加上近年發展智能倉儲,透過數位平台、大資料等概念,將流程智能化,盼提升自我產值,也幫助客戶更具有競爭力。

大聯大2019年營利5276.77億元,年減3.2%,多少受到貿易戰的影響,稅後淨利64.53億元,年減13.53%,全年每股盈餘3.84元,不如2018年的4.22元。2020年也有望維持過往6~7成的盈餘發放率,現金殖利率也超過6%。

文曄為亞洲第二大半導體元件通路商,近年來持續增加代理產品線,陸續擴大營運規模。然而,2019年底德州儀器(TI)宣布終止代理權,而德儀大約佔文曄營利約2成,相對大聯大依賴度更高,公司先前則預期大約2~3年可以補足TI的業務。

為此,文曄積極拓展新代理產品線,也在2019年下半年打入Intel原廠供應鏈,更在近期傳出成功簽下全球第二大模擬晶片廠商Analog Devices(NASDAQ:ADI)的代理權,整體而言,公司後續有機會再增加中國、美國的新原廠客戶,增加營運動能,拚補足終止代理的損失。

而外界也看好,文曄與祥碩以增資發行新股、交叉持股方式,儘管近期被證期局喊卡,將再補充說明後重新送件,若後續核准生效,雙方合作也將更緊密,盼中長期增加動能,但短期來說,文曄股本將從目前59.1億元增至76.1億元,法人粗估,每股股息將從現在配發2.78元降至2.15元左右,但配發率仍達50%左右的水準,殖利率也有6%以上。

文曄前2月累積營利421.05億元,年減6.08%,表現相對受到疫情影響,但展望後續,有機會在客戶復工之後,見拉貨增溫動能,但後續仍需要觀察消費景氣的變化。

就整體IC通路產業而言,短期確實受到疫情影響,市況仍相對不明朗,後續仍需觀察需求變化,但近期Fed宣布降息,有助於紓解IC通路商的財務成本壓力。大聯大、文曄在產業中地位相對穩固,也具有一定營運規模,近年來現金股利都達2元以上,配息狀況穩定,加上未來也積極拓展新產品線,有助於增加中長期營運動能。 

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