南非巴西不妙!美元飆油價崩 新興股債贖回額08年三倍

產業新聞 2020-03-20 11:34:53 記者 郭妍希 記述

新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)重創經濟、全球金融市場慘崩,美元指數在贖回潮爆發的影響下不斷衝高,與此同時油價卻重挫,對坐擁原物料、背負大量美元債的新興國家而言,情況相當不妙。

[email protected]!s.com、英國金融時報19日記述,國際金融協會(Institute of International Finance,簡稱IIF)統計顯示,自1月21日開始,新興市場總共已遭投資人抽回至少550億美元的資金,比2008-09年全球金融海嘯、1997-98年亞洲債務危機的贖回額還高。

不只如此,自1月21日疫情爆發以來,國外投資人已從新興股債市抽回780億美元,是2008年9月全球金融海嘯爆發三個月後,跨境流出金額的三倍以上。

新興市場背負的美元計價債務目前已累積至5.8兆美元,當新興國家的貨幣重貶時、他們勢必得為這些美元債進行再融資。不只如此,COVID-19導致原油、原物料需求驟減,沙烏地阿拉伯與俄羅斯的原油減產協商破局、憤而掀起價格戰,更讓新興國家的原物料業者少了緩衝。IIF永續性研究部主管Emre Tiftek說,「我實在不知道新興國家如何才能再融資。」

Gavekal Research分析師Udith Sikand、Vincent Tsui指出,除非救市措施能穩住已開發市場,否則投資人很可能會繼續拋售仰賴外國資金的新興市場,例如土耳其、南非等對美元短缺曝險最高的國家。相較之下,台灣、泰國是擁有強大緩衝的少數幾個新興市場。

聯合國貿易暨發展機構Unctad全球化及發展策略主管Richard Kozul-Wright警告,美元將持續升值,而近年來大幅舉債的撒哈拉以南非洲國家,是曝險最高的地區。

J.P.摩根全球新興市場經濟學家Nora Szentivanyi指出,債台高築的新興國家體質最脆弱,預測拉丁美洲、東歐與中東新興市場的經濟成長恐分別遭削減12%、13%,為2008-09年以來最為嚴重的單季衰退幅度。

如今所有人都在緊盯中國經濟的復甦狀況。Brandywine Global投資組合經理人Jack McIntyre表示,倘若中國經濟強力復甦、且在防疫措施解除後疫情並未復發,那麼全世界應能鬆一口氣。倘若復甦半路中斷、或疫情在封鎖解除後復發,投資人及企業信心很可能會再度受創,經濟遭摧毀的程度可能比現在設想的還嚴重。

新興國家緊急降息、但效果恐怕有限

新興國家這次對金融環境的緊縮情況反應非常迅速。本週至少已有22個國家決定降息,除了巴西週三(3月18日)將政策利率調降50個基點至3.75%之外,埃及一口氣把利率調降3個百分點,迦納、土耳其與越南也都把利率調降1個百分點以上。

不過,過去10年來許多國家出現嚴重預算赤字,恐怕難以推出財政刺激方案、增加政府支出。舉例來說,國際貨幣基金組織(IMF)資料顯示,2019年撒哈拉以南非洲國家的外債從2008年的2350億美元膨脹至6340億美元,對國內生產毛額(GDP)的佔比也從21%拉升至36%。

也就是說,許多新興國家恐怕無法像2008-09年那樣,推出大規模的財政刺激方案因應危機。瑞銀跨資產策略長Bhanu Baweja指出,巴西、南非或印度根本沒有財政刺激的空間。也許六個月後,所有子彈會全部用光。「倘若這場危機影響急遽,情況會非常糟。但倘若危機影響時間拖得很長,巴西、南非、印度等國家,將被推入危機深淵。」

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