高盛:對沖基金股票配置仍高於美股過去修正期

產業新聞 2020-03-20 15:15:37 記者 郭妍希 記述

本波股災爆發以來,標準普爾500指數已從前波歷史高點暴跌近3成,道瓊工業平均指數跟十年移動平均線近在咫尺,對沖基金加速去槓桿,是造成美股暴跌的元凶之一。專家分析,對沖基金的股票曝險部位雖有下降,但其實尚未減至過去美股陷入修正時的水位。

Zero Hegde 19日記述,高盛發表研究報告指出,標普500已較2月19日的歷史高點慘跌近3成,對沖基金對股票的配置比例也跟著從47%(是過去30年以來的第95個百分位數)下降至37%(第36個百分位數)。與此同時,對債券、現金的資產配置比例則從14% (第35個百分位數)跳升至30% (第98個百分位數)。

不過,若以過去10次大修正時期來看,當前對沖基金的股票配置比例(37%)依舊偏高,也多於2001年、2008年谷底期的35%、28%。基於這項原因,高盛認為,近期內「投資人預估仍會繼續撤出股票,導致股價續跌。」

值得注意的是,本週最受對沖基金歡迎的股票,表現都遠遜於大盤。這暗示機構投資人正在加速拋售股票。舉例而言,高盛的對沖基金VIP選股指數,2月中旬表現雖大致優於大盤,但目前的年初迄今跌幅卻接近29%、比標普500還要多。

基於上述原因,高盛直指,資金近期將持續從股票撤出,主因新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)的傳播狀況與對經濟的衝擊依舊充滿不確定性,各個資產類別的波動率也非常極端,流動性則相當低迷。該證券預測,標普500可能會跌至2千點的底部區。

高盛的看法跟有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)不同。

CNBC、Zero Hedge記述,岡拉克3月17日在網路直播中指出,在看到聯邦政府的刺激規模後,他對市場展望開始沒那麼負面。「我認為應該保持資金的流動性、等待機會。我們都知道,股票、垃圾債價格都已大跌許多…..市場會不會反彈?當然會。」

「我肯定會保留彈藥,其實從上週五(3月13日)開始,我對美股就變得沒那麼悲觀。之前我還蠻負面的,曝險度並不高、甚至偏低,基本上是處於淨放空的狀態。不過,我已經解除一些部位。」岡拉克並表示,相較於許多主動型債券基金,DoubleLine的績效其實相當不錯。

岡拉克18日並透過Twitter指出,他已在美東時間18日下午2點37分回補最後三筆空單,這是多年以來他手上第一次沒有任何美股的空方部位。他說,這些部位的利潤真的太好、來到獲利了結的點位,市場明顯已經恐慌起來了。

道瓊工業平均指數3月19日上漲0.95%(188.27點)、收20,087.19點,仍跟120個月移動平均線(18,018.56點)相當接近,已較2月12日的歷史收盤高(29,551.42點)低了32.03%。另外,標準普爾500指數3月19日收盤(2,409.39點)則比2月19日的歷史收盤高點(3,386.15點)低28.85%。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《問股》、編者及作者無涉。

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