《抗疫高利股》環保廠高獲利,可寧衛/崑鼎/日友股利吸睛

產業新聞 2020-03-23 13:41:23 記者 林詩茵 記述

在各國政府追求地球永續發展,以及與民眾越來越注重環境和健康,環保產業產業在這幾年蓬勃發展,廢棄物處理廠商尤其受惠處理價格水漲船高,不僅業績持穩居高,每年配發的現金股利也吸睛,包括事業廢棄物處理廠可寧衛(8422)、焚化爐代操業者崑鼎(6803),已分別連續5年和2年配發逾10元股利,而醫療暨事業廢棄物處理廠日友(8341),上市5年來也年年現金股利走升。由於上述3家廠業務穩定,雖有新冠肺炎疫情,但國內廢棄物處理也不會停歇,加上廠商盈餘配發率又均逼近9成,預料高現金股利將是提供有利的保護傘。

可寧衛是國內最大的事業廢棄物掩埋廠,業務從清運、固化到掩埋一條龍,下游客戶涵蓋傳產和電子產業,訂單相當穩定。由於國內掩埋空間有限,但環保政策卻趨嚴,令製程客戶需尋求合法、可信賴的廢棄物處理廠,也使產業有大者恆大的趨勢,同時,可寧衛也因此較有價格議價能力,並且可透過訂單的調整,優化產品組合,提升平均售價(ASP)和毛利率

而為因應有限的掩埋空間限縮營運動能,可寧衛近年也積極擴大其他廢棄物處理領域,除跨入焚化領域,也進入循環經濟和再生能源業務,盼能帶動業績維持成長。

從過去的財務和股利數字觀察,可寧衛近4年的營利穩定在27~31億元間,波動主要因場址整治專案工程所致,而毛利率也高達6~7成,每年EPS則在11~13元間,過去9年更有7年現金股利都突破10元以上,配發率逾8成,算是股利非常穩定的公司,雖然公司去年EPS約10.83元,低於前年的12.13元,但公司仍大方配息10元,配發率達92%,看起來有企圖穩定每年股利的絕對金額。

而焚化爐操作廠商崑鼎,主要的業務來自國內的焚化爐代操、維護,並將焚化產生的熱能售予台電,營利、獲利相當穩定,公司為追求長期穩定成長,也跨入國內外交通場站與軌道的維護工作;同時看好綠能政策和產業發展,也參與太陽能和風力發電的工程。

由於國內的焚化爐業務穩定,公司雖有所操作的焚化廠因重新招標未能拿下的風險,但崑鼎透過分散業務佈局,仍使去年繳出EPS達到12.09元,優於過去2年、並創下史上次高的好成績,展望今年,公司仍對營運維持平穩有信心。

從股利觀察,崑鼎過去9年,幾乎每年都賺超過一個股本,現金股利平均達到9.7元,配發率也高達88、89%,以去年EPS 12.09元來看,公司也穩定配息10.83元,配發率為89.6%。

過去2年崑鼎股價居高,高股利是受到長線資金追捧的主因,然近期受到新冠肺炎疫情回落,法人也預期,崑鼎在股價回落後,現金殖利率達到6%,預料在大盤回穩後,仍有望獲得投資人的青睞。

至於醫療廢棄物處理廠日友,近年在兩岸醫療廢棄物處理業務穩定,又積極佈局有害事業廢棄物處理領域,由於相關業務具進入門檻,處理費也因此有走升空間,拉升公司營利成長外,毛利率也站穩6成以上。

日友上市以來營利、獲利連年創高,配發現金股利也不手軟,近3年的盈餘配發率也都達到85~90%,反映在每股配發現金股利的絕對金額上,也有逐年走升的態勢,今年現金股利達到8元,同樣也是改寫新高紀錄。

法人也預期,日友在北京二廠加入、且新冠肺炎令醫療院所處理廢棄物更謹慎下,全年的業績還可以再寫新高,下一年度的股利仍可期。

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