《產業在線》承攬業殖利率靚,但近期展望不明朗

產業新聞 2020-02-14 09:14:38 記者 劉莞青 記述



航運業者當中承攬業者因為獲利穩定、股利政策優渥,一直深受瞄準高殖利率股的投資人喜愛;然而年初因為中國武漢爆發出肺炎疫情,2月各地紛紛出現封城、停工等措施,近日雖然陸續開工,但整體貿易物流仍需時間恢復,目前承攬業者保守看待2月需求,更評估更長遠的展望要到3月才有比較具體方向。

IATA:2019年為近10年空運貨運最糟一年、2020年也充滿挑戰

表一、2019年全球航空貨運成績

製表:產業/劉莞青

2月初國際航空運輸協會(IATA)釋出2019年全年航空業貨運營運報告,報告中指出貿易戰致2019年成為金融海嘯後航空貨運表現最糟的一年,即便美中情勢有所緩解,但是目前仍不能確定中國武漢肺炎疫情對全球經濟的衝擊有多大,各地往來的航班取消與各項限制,必然將成拖累經濟成長,也因此IATA評估2020年航空貨運也仍充滿挑戰。

美中貿易戰確實促使全球生產基地轉移速度加快,東協國家變成承攬業者必爭之地,但同時中國雖然面臨產業移出,卻仍在全球製造業扮演關鍵角色;承攬業者也不諱言,如果再過2年爆發此一疫情,可能對全球貿易物流的影響相對較小,然而目前中國仍是各類製造業中擁有最完整上下游的市場,更是全球原物料主要來源,衝擊之大不言而喻。

國內上市櫃3間承攬商營運均以大中華地區為主

表二、2019年3間承攬商主要市場營利比重

製表:產業/劉莞青

觀察台灣上市櫃3間承攬業業者中菲行(5609)、台驊(2636)、捷迅(2643),大中華地區幾乎都佔營利5成以上,主要業務也是處理中國至歐美的貨品流通,雖然目前台灣往返歐美、東協往返歐美的海空運大致正常,但中國地區除貨機正常起降外,客機航班普遍取消,各地往來中國的航班減少約6成、美國則減少約8成,大幅減少了過去一樣重要的機腹艙位;海運貨櫃航運春節率先因為假期減班,先前2月初因為中國封港、也再行減班,也影響承攬業業績。

復工以後,承攬業者指出,2月10號起陸續中國港口恢復運作,11號之後大多數的港口都有作業,然而海關內部的人力也與許多製造業一樣有缺工狀況發生,業者評估目前中國內貿物流上倉庫原先還有貨,現在也能夠逐步從倉庫開始出貨,只是許多工廠產能仍在低檔,未來1個月內貨量有多少都是未知數,估計無論內貿與出口都不太樂觀。

殖利率靚,但短期需求變數過大難預估

中菲行、台驊過去3年現金股利配發率都在7成以上,捷迅近2年現金股利配發率也在7成以上,而捷迅與中菲行過去3年現金殖利率也都在5%以上;今年來看,捷迅表示公司主要股利政策都以2元為基礎,雖仍需待董事會決議,但也估會維持此一方向。

以3間廠商1月營利來看,受春節因素工作天數減少,中菲行單月營利13.15億年減約15%;捷迅則是因為去年下半年新增一大型IC設計通路商客戶,加上電商農曆年前業績也仍暢旺,1月營利2.77億、年增1成;台驊則是因為中國延後開工之故延後公告。

至於短期疫情影響來看,針對2月展望,捷迅表示上海公司已經正常復工,不過也還在調查客戶具體狀況,目前2月業績受到多少影響還難預估;中菲行則是看目前員工無論在何地都還能正常作業,只是往來中國減班勢必會帶來衝擊,短期也對營運持保守看法;台驊較前2間業者雖然海運比重較高,但公司表示因目前海運也有受到疫情衝擊減班,2月營運也還需時間去釐清。

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