抵押貸款REITs成危機震央!IVR單日瀉52% 兩檔ETN下市

產業新聞 2020-03-25 08:58:11 記者 陳苓 記述

「抵押貸款REITs」(mortgage REITs、全名為抵押貸款不動產投資信託)成了市場股災危機的震央(epicenter),融資追繳令萬箭齊發,至少有三檔抵押貸款REITs無力補足資金,股價跳水,還有兩檔相關ETN(指數投資證券)黯然下市。

Yahoo Finance報價顯示,抵押貸款REITs「Invesco Mortgage Capital」(代號IVR.US),週二(24日)狂瀉52.72%、收2.52美元

「New York Mortgage Trust」(代號NYMT.US),24日狂瀉46.03%、收1.02美元。「AG Mortgage Trust」(代號MITT.US)狂瀉23.84%收2.14美元

Barron`s、金融時報記述,週二IVR宣布,無法滿足融資追繳需求,現金水位改善前,會延後發放已經宣布的股息,股價一夕腰斬。另外兩檔抵押貸款REITs也無法應付融資追繳需求,要求交易對手給予寬限,分別是NYMT和MITT。

不只如此,在此之前,瑞銀(UBS)有兩檔槓桿型的抵押貸款REITs ETN價格慘摔98%,被迫下市,分別是UBS ETRACS Monthly Pay 2x Leveraged Mortgage REIT ETN Series B(代號MRRL.US、見圖)和UBS ETRACS Monthly Pay 2x Leveraged Mortgage REIT ETN Series A(MORL.US)。至少四檔抵押貸款REITs流動性吃緊,變更股息發放計畫。

抵押貸款REITs借進短期資金,購買期限較長的不動產抵押貸款證券(MBS)。此類REITs從短期借貸成本和抵押貸款支付利率的利差取得利潤,通常會使用槓桿提高報酬,因此發放股息較多,相當受到追尋收益的投資人歡迎。野村REITs分析師Matthew Howlett指出:「此類REITs需要槓桿,絕對是本次危機的震央。」

疫情讓金融市場上沖下洗,短期借貸成本飆高。與此同時,眾人又大賣抵押貸款債券求現,讓REITs跌破槓桿水位,被迫在萎靡市場求售債券,引發負面循環,加劇價格跌勢。眼看價格墜崖直瀉,提供REITs融資的銀行,益發不願接受用抵押貸款債券作為擔保,一再發出融資追繳令,威脅REITs若不補足資金,就要斷頭。

Howlett說:「交易商要現金,不要擔保品,他們在說,這些債券賣不掉,必須保護自己。」野村估計,抵押貸款REITs持有約5,000億美元的抵押貸款擔保債券,約佔整體市場的5%。

美千萬屋主恐無法按時還款、MBS掀波濤

上千萬屋主可能無力繳納房貸,也是MBS狂跌的原因之一。紐約時報、Barron`s、華爾街日報先前記述,美國民眾再過幾天就需繳納房貸,疫情讓美國經濟急凍,上千萬名屋主可能無力還款,週一(23日)業界提案,如果疫情讓屋主收入減少、生病、或無法工作,願意給予屋主三個月的寬限期,免繳房貸,寬限期並有望延長至十二個月。

業界表示,若要實施此一方案,需要政府的全面支持,金額可能達數十億美元。業界人士警告,如果政府未出手相助,協助屋主之舉會讓整體業界崩垮。房屋政策委員會(Housing Policy Counci)、美國銀行家協會(American Bankers Association)、抵押貸款銀行家協會(Mortgage Bankers Association)等,週一聯合致信美國財長梅努欽稱:「我們讓越多消費者寬限房貸、時間持續越長、會揹負越大的付款壓力。」

屋主可能無法償債,市場又狂賣MBS求現,似乎讓MBS市場瀕臨崩潰。美國聯準會(FED)原本計畫每月購入2,000億美元的住宅房貸MBS,FED週一大加碼,取消了機構MBS的購債上限,將無限制購買,並要增購商業機構MBS。

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