《產業在線》疫情阻中國車市回溫,H1供應鏈不樂觀

產業新聞 2020-02-17 12:10:36 記者 林詩茵 記述

中國汽車產業,絕對是這次新型冠狀病毒肺炎(武漢肺炎)疫情下,最悲慘的受災戶之一。儘管上市櫃汽車零組件廠商陸續在上周宣布復工,多數汽車主機廠也即將在本周起恢復生產。但汽車業內人士坦言,原本期待今年市場回暖,如今疫情癱瘓中國經濟,讓車市蒙塵,依賴中國單一市場的廠商上半年不樂觀,而佈局全球市場的則可分散風險。只是中國已成為全球車用零組件的生產大國,部份全球銷售車款仍有受來自中國零件的斷鏈危機,3月將是觀察重點。

疫情爆發前陸車市回溫有期待,如今估再衰退

據中國汽車工業協會統計,2019年中國乘用銷量為2144.4萬輛,年減9.6%,這是2018年首次出現28年來的負增長後,連續第二年的衰退。值得留意的是,不只傳統燃油車動能減少,連新能源車都在政策大砍補助後,銷量也年減4%。

2020年初時,汽車業內多認為,經歷近2年的調整期,並且環保政策國五轉換國六上路,因應新制的需求即將釋出,今年有望出現持平去年、甚至期待小幅回升的一年。但這樣的期待,卻在武漢肺炎衝擊下,廠商現在下修全年衰退3~6%。

先從疫情影響需求分析。根據中國汽車流通協會調查,截至2月12日中國主要省區市的經銷商集團中,近4千家的4S店(整車銷售Sale、零配件Sparepart、售後服務Service、信息反饋Survey)中,綜合復工率不到1成,除了員工返工的過程困難、防疫物資缺乏無法開工等因素外,客流量、銷售率急凍,也是廠商不急著復工的原因。

雖然各大車廠也立馬加強「線上銷售」,希望在疫情中殺出重圍,但現實就是,銷售量不佳,經銷商甚至預測,今年的2月,中國汽車銷售量可能出現年減50~80%,也有經銷商坦言,「疫情以來,幾乎沒有顧客上門」。庫存壓力大,汽車主機廠也不得不看淡今年中國車市。

中國汽車保有量逐年攀高,疫情令成長困難

有人拿SARS當年的車市爆衝對比武漢肺炎,但基期不同,已不能同日而喻。2002年SARS前一年,中國的汽車年銷售量僅329萬輛,汽車保有量則為2400萬輛,換算每千人乘用車保有量僅18輛,由於基期極低,民眾又有搭乘公共交通工具有遭受感染的恐慌心態下,2003年中國汽車銷售爆衝至444萬輛,年增率高達40%。

而2019年乘用車銷售量2144萬,累計中國乘用車數量高達2億多量,每千人保有量則達到173輛,雖然與美國的8百輛仍有極大的差距,長期業內還是看好中國的人均保有量還是會逐年走升,但已連續攀高近30年的中國車市,短期內實在難再找到爆發成長的理由,因此,面對武漢肺炎突如其來的疫情風暴,今年應不看到SARS當年的榮景。

供應商集中化、單一化,全球車廠陷斷鏈危機

再從供應端觀察,新型冠狀肺炎從湖北武漢爆發,當地是中國的汽車製造重鎮,有「中國芝加哥」之稱,包括本田、通用、東風集團、寶獅雪鐵龍等品牌的武漢地區產能,都佔中國整體產能的1、2成,甚至5成,周邊並有不少零組件廠,由於武漢至今仍在封城,中國亦有許多城市實施封閉式管理,零組件廠復工時程緩慢,南韓現代、日本豐田都已傳出因斷鏈而停工,外界也擔心零組件廠再不復工,接下來幾周歐洲、美國也將有組裝廠也將被迫停止生產。

研究機構認為,近年來,汽車品牌經營困難,車廠有將零組件集中下單,甚至平台化、單一化的趨勢,除重要零組件外,幾乎沒有找第二供應商,因此短期的供應鏈停工,可能會引發全球連鎖的斷鏈效應,嚴重的話,將打亂車廠推出新車款的時程表。

盤點生產據點,非中廠商豐祥、和大衝擊小

回到對台灣上市櫃廠商的業績影響。盤點在武漢地區設廠的台廠包括廣華-KY(1338)、麗清(3346)、東陽(1319),而江申(1525)則是在湖北襄陽。法人估算,武漢3家廠商來自武漢廠的營利佔比都不高,廣華-KY約佔8%,麗清1%、東陽亦小,直接衝擊都不大;反而江申襄陽廠雖未納入合併營利,但去年前3季獲利佔比卻達6成,延後復工的影響需持續觀察。

湖北&武漢設廠廠商
























公司名稱


轉投資子公司


營利(獲利)佔比


廣華-KY


武漢


營利佔比約8%


麗清


武漢


營利佔不到1%


東陽


武漢恩碧塗料


武漢翔星汽車零部件


兩家公司合計對營運佔比個位數


江申


襄陽恩梯恩裕隆傳動系統


獲利佔比達6


至於武漢設廠的國際大廠包括Valeo、Bosch、Delphi。Valeo台系供應鏈包括倉佑(1568),不過倉佑去年起受到中國車市不佳、另一家國際大客戶在中國的下單衰退干擾,營運出現下滑,今年1月仍未止跌,後續仍謹慎看待;Bosch供應商則有宇隆(2233)和智伸科(4551),宇隆以供應中國市場為大宗,3成左右為海外市場,智伸科則為Bosch和Delphi的供應商,並擁有其餘國際Tier 1大廠客戶,銷售遍及全球,單一客戶和市場衝擊相對輕。

武漢設廠國際大廠之台廠供應鏈




















公司名稱


客戶


預估影響


倉佑


Valeo


未交客戶武漢廠,仍在復工申請中


大陸廠佔營利3~4


宇隆


Bosch


分散交貨Bosch大陸各廠,單一廠影響不大;目前東莞復工7~8成、浙江5~6成,客戶需求未下調


智伸科


Bosch、Delphi


客戶數量多且生產據點分散分散,並有新品持續放量估單一地區、單一客戶影響不致太大


法人也認為,在武漢肺炎疫情干擾下,中國車市上半年將冷風吹,但下半年若疫情控制,且中國當局為追求經濟成長,不排除鎖定佔GDP貢獻具有一定份額的汽車產業,祭出刺激消費方案,屆時,汽車市場有機會稍有暖流。

在業績表現上,法人認為,疫情干擾中國市場外,是否引發全球車市因零組件斷鏈,則是短期焦點,然若中國復工順暢,斷鏈危機解除,則佈局全球市場的廠商有望首先受惠,豐祥-KY(5288)生產據點位於越南,和大(1536)產能全數在台灣,均沒有延後復工的衝擊,其他AM廠的也有不少產能以台灣為主,像是為升(2231)、堤維西(1522)、東陽(1319)、帝寶(6605),也可一定比例的穩定業績。

疫情紓緩後則可留意以全球為銷售市場的廠商,智伸科、劍麟(2228)、聯嘉(6288)、時碩(4566)等,由於客戶和市場分散,可降低衝擊,並有機會爭取更多全球市場訂單。

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