停滯性通膨罩頂 新興債年初迄今虧15%、30年最慘

產業新聞 2022-05-30 13:34:48 記者 郭妍希 記述

受到全球利率上揚、經濟成長趨緩以及俄烏戰爭衝擊,新興市場債券面臨嚴重拋售潮,今(2022)年來的虧損為將近30年以來最慘。

英國金融時報28日記述,美元計價新興主權債追蹤的指標——JPMorgan EMBI Global Diversified,年初迄今的總報酬率為-15%,為1994年以來最慘的開年走勢。

根據EPFR提供的資料,年初以來,新興市場債券的共同基金及ETF已遭贖回將近360億美元,證券市場金流也從5月初開始反轉。Abrdn全球新興市場債市主管Brett Diment表示,「我參與新興市場的時間已超過25年,這肯定是我記憶中,所有資產類別最慘澹的開年。」

Bank of America Global Research新興策略長兼經濟學家David Hauner擔憂情況恐會進一步惡化。他說,全世界皆面臨嚴重通膨、貨幣政策決策者也一再因為通膨的嚴重程度感到意外;這意味著央行將進一步緊縮貨幣政策,直到經濟或市場被破壞為止。

Hauner說,大型已開發國家的利率上揚,若伴隨經濟成長,對新興資產不全然是壞事。然而,「如今狀況不同,我們有嚴重的停滯性通膨問題,某些地方(例如美國)的央行會不斷升息,直到扼殺通膨為止。這對新興市場而言,是非常不健康的背景環境。」

Amundi全球新興市場主管Yerlan Syzdykov則說,美國等已開發市場的殖利率隨央行升息上揚,降低新興債券的吸引力。他指出,今年最好的情況就是不賠也不賺,最壞狀況就是賠錢。

亞洲垃圾債蒸發逾1千億美元

亞洲垃圾債(又稱高收益債)一度讓追尋高殖利率的人趨之若鶩,但隨著違約率飆升、拋售潮湧現,其總體市值過去18個月蒸發超過1,000億美元,投資者面臨巨幅虧損。

華爾街日報5月16日記述,中國諸如恒大集團(China Evergrande Group.)等地產開發商大舉發債,令亞州的美元計價垃圾債市蓬勃發展,整體規模曾在不到18個月前膨脹至接近3,000億美元。然而,一連串違約事件及大量拋售潮,卻讓投資人面臨嚴重損失。根據彭博社、Barclays Research的資料,亞洲垃圾債總體市值(排除已經違約者)目前僅剩1,840億美元

Barclays亞洲信用策略總監Avanti Save指出,這種情況前所未見,尤其是對亞洲信用市場而言。他說中國房地產垃圾債的交易狀況,猶如整體市場陷入危難;60%從未違約過的地產開發商,其債券交易價格僅達面額不到4成。

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