Fed注資額擬縮!會議紀錄:附買回操作4月後逐步退場

產業新聞 2020-02-20 09:37:24 記者 郭妍希 記述

美國短期貨幣市場利率去(2019)年9月中下旬突然飆高,迫使聯準會(Fed)進行附買回交易(repurchase operation,簡稱Repo)、同時每月收購600億美元國庫券為市場注資,操作一直延續至今、被不少分析師視為另類的量化寬鬆貨幣政策(QE)。Fed最新釋出的貨幣政策會議記錄透露,央行成員提議在4月過後逐漸結束期限較長的定期附買回(term-repo)操作。


路透社、CNBC、Investor`s Business Daily記述,紐約聯邦儲備銀行市場操作監督及分析部主管Lorie Logan之前就曾對國會議員表示,預測Fed可能會在今年第二季放緩國庫券的收購行動。


與此同時,19日公開的1月28-29日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄則顯示,Fed考慮在4月過後逐步讓期限較長的定期附買回操作退場。


Fed在成功避免貨幣市場去年12月的潛在震盪後,今年就開始緩慢縮減附買回操作規模。舉例來說,Fed本週就將隔日附買回操作上限壓低至1,000億美元、定期附買回操作上限壓低至250億美元。


紀錄顯示,與會央行成員提到,有必要向大眾說明,附買回操作是屬於「技術性」的作法,「並不代表貨幣政策立場出現變化」。


Fed的資產負債表規模已較去年9月膨脹4,210億美元,銀行的超額準備金(指銀行在央行存款帳戶上、實際準備金超過法定準備金的部分)也來到1.66兆美元、超過Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)之前認定的適當水位(1.5兆美元)。


根據會議記錄,超額準備金很可能會在報稅季節壓低至1.5兆美元左右、之後就會逐漸止穩。「許多與會成員強調,準備金已接近持久充裕的水位(durably ample level),大量購買國庫券以及附買回操作的必要性也隨之降低,這些操作可以緩步縮減或退場。」


Fed銀行存款準備萎縮、是造成去年短期利率飆高的結構性原因


英國金融時報、華爾街日報、MarketWatch、紐約時報記述,去年9月記述,Fed一直在縮減資產負債表規模,這導致其手上的超額準備金從2014年的2.9兆美元萎縮至1.3兆美元。


超額準備金減少,意味著銀行能用來應付短期融資壓力的資金也縮水了。Fed並不知道銀行如今最少須挪出多少準備金,才能有效運作。紐約聯儲曾在去年6月發表研究報告暗示,存款準備金最少應要有1兆美元。


Logan 2017年曾說,「隔夜利率是觀察準備金是否太少的最直接指標。利率短暫上揚、或許衝擊不大,但利率長期走升、卻是準備金已低於維持利率穩定所需的訊號。」


*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《問股》、編者及作者無涉。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

*

code