高盛:眾人衝太快 FED未必轉鴿 小心遭反噬

產業新聞 2022-08-01 07:33:55 記者 陳苓 記述

市場推測聯準會(FED)鷹派態度觸頂,明年可能反手降息,引發美股大反彈。道瓊工業平均指數、那斯達克指數、標普500指數,7月份都交出2020年來最亮眼的單月成績,不過高盛強調,FED降息未成定局,投資人需小心。

Barron`s、MarketWatch記述,眾人的升息預期大幅改變,是因FED主席鮑爾在記者會上說了這兩句話。他說,隨著貨幣政策進一步緊縮,未來放緩升息速度或許是適宜之舉。他同時表示,如今聯邦基金利率為2.25%~2.5%,大概是「中性利率」,意味利率不會太寬鬆、也不會太緊縮。

眾人對這番話謹記在心。六週前,市場估計聯邦基金利率將在2023年初觸頂、來到3.75%~4%,如今大家預料利率會在今年12月觸頂、來到3.25%~3.5%,只比當前利率高出1%。不只如此,利率期貨更顯示,FED可能在2023年2月~7月間降息兩碼(0.5%)。換句話說,投資人賭注FED今年下半將降低升息速度,隨後啟動寬鬆。

高盛首席利率策略師Lotfi Karoui團隊警告,眾人衝得太快太猛,擁抱FED轉鴿的看法日熾,可能會遭反噬,FED還沒看到通膨已經受控的具體證據。高盛持續反向操作,建議利用漲勢降低風險,並進一步增持高品質資產。

7月份不只美股飆升,企業債的殖利率利差也大幅收斂。以往經濟衰退時,企業債利差通常會拉大。這是由於市場恐懼市況轉壞會擠壓利潤,並擔心流動性乾涸,會引發更多倒債。可是近來情況並非如此,根據ICE BofA美國企業債指數,投資等級企業債相對於美國公債的殖利率利差降至1.54%、低於今年高點的1.65%。與此同時,垃圾債(即高收益債)的利差也大幅收窄。

高盛表示,市場認為FED需要轉鴿,促使信貸殖利率縮小,但是他們不贊同此種觀點。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《問股》、編者及作者無涉。

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