張捷:隱形眼鏡的疫後商機

2022年隱形眼鏡出口創新高,過去市場由博士倫、嬌生、愛爾康、酷柏4家寡占,2017年起白牌廠分食市占,台灣因傑出的代工能力而占有一席之地。

選擇隱形眼鏡的原因不外乎「美觀」及「方便」,由此推估,美觀帶起的彩片需求,以及舒適所創造的矽水膠市場,將是主要成長推力。

彩片指的是有顏色的隱形眼鏡,由於KPOP(韓國流行音樂)的帶動,彩片美妝在亞洲非常受歡迎,尤其以中國成長力道最強。2015年中國開放線上銷售隱形眼鏡後快速成長,2016至2021年市場規模從42億元人民幣成長至282億元人民幣,複合年成長達46%。

晶碩的彩片占營收65%、水藍片35%,出貨區域為中國43%、日本40%。2022年營收63.21億元,年增13%。前3季EPS(每股稅後純益)16.05元,年增27.4%。2022年受疫情影響,中國市場持平,公司預估2023年中國年增率可達20%至30%。2023年產能將擴充至月產1.26億片。法人預估今年EPS約落在25元左右。

矽水膠的透氧率比一般水膠高5倍,不易乾澀缺氧。近7成的隱形眼鏡採用矽水膠,歐美滲透率達80%,主因歐美購買隱形眼鏡須醫師處方箋,多選擇規格較好的矽水膠。亞洲因價差及銷售管道方便,仍以水膠為主,矽水膠不到5成。未來隨矽水膠價格下降、白牌廠商持續搶市,亞洲矽水膠市場將帶動新商機。

視陽是亞洲最大矽水膠製造商,全球市占排名第5,全球唯二矽水膠貼牌製造商。矽水膠白牌市占從2017年的6%成長至2021年的12%,視陽矽水膠占營收70%,作為主要代工廠明顯受惠,近5年營收複合成長33%,法人預估2022年至2024年營收複合成長29%。累計2022年前11個月營收25.61億元,年增46.8%;2022年月產能年增43%達3300萬片,預期2023年月產提升至3800萬片。法人預估2023至2024年EPS約為12、15元,且給予20到25倍的本益比評價。

由於近視人數居高不下,隱形眼鏡疫後強勁復甦,各廠商優勢不同,從產業裡再挑出彩片及矽水膠兩類優質公司,未來成長可期。

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