疫情恐懼!憂企業掀違約潮、歐信貸壓力指標衝4年高

產業新聞 2020-03-09 08:40:13 記者 陳苓 記述

武漢肺炎撼動全球市場,投資人憂慮疫情衝擊下,企業將掀違約潮,歐洲信貸市場的壓力指標,衝上四年新高。

金融時報7日記述,「iTraxx Crossover指數」衡量歐洲低信貸評等公司的違約風險,該指數三天來暴漲100個基點,上週五(6日)升破380個基點,創2016年夏天以來新高。此一指數飆高,代表債券持有人需要付出更高代價才能避險,以免高風險的歐企違約。不只歐洲,美國衡量倒債風險的類似指標,6日也直線上衝。

疫情點燃破天荒的債市漲勢,投資人瘋搶美國公債等安全資產,狂熱程度創2008年全球金融海嘯以來之最。6日美國10年期公債殖利率跌至0.7%,遠低於今年開年時的1.9%。殖利率狂摔、借貸成本大減,但是iTraxx Crossover指數仍暴衝,代表好處無法雨露均霑。法巴銀行的歐洲債市共同主管Mark Lynagh說,市場情況把所有公司都嚇到動彈不得。

iTraxx Crossover指數透過75筆信用違約交換(Credit Default Swaps;簡稱CDS)合約,追蹤垃圾等級歐企的信用品質(creditworthiness) 。由於市場動盪時,要交易特定公司的CDS不容易,投資人常會購買iTraxx Crossover指數,替整體低信貸企業的違約風險避險。一旦該指數飆高,代表交易者認為邊際借款人的信貸狀況吃緊,趕緊避險。一名高收益債券經理人估計,信貸市場的混亂加劇,違約恐懼升溫,未來幾週iTraxx Crossover指數可能會衝上550個基點。

美4兆美元企業債將到期 延展失利恐傷經濟

MarketWatch去年記述,利率低檔徘徊,過去十年美國公司抓住機會、爆量發債。Oxford Economics警告,未來五年有4兆美元的鉅額企業債即將到期,美企將面臨本週期的第一個重大再融資考驗。

Oxford Economics資深經濟學家Lydia Boussour 2019年10月31日報告稱,美企獲利下滑、槓桿提高,體質孱弱業者的償債難度提高。要是經濟成長進一步放緩、借貸商的放貸條件不再寬鬆,無法延展到期企業債的衝擊,可能擴散至就業等其他經濟層面。

Boussour表示,企業債本身不太可能觸發衰退,但是下一次經濟低潮可能會動搖企業債市,讓金融狀況更為緊縮,加深對投資和就業的傷害。未來幾年,再融資需求觸頂時,美企需要能夠繼續以低利率取得充沛信貸;特別是有2.5兆美元的投資等級債,評等為BBB,和垃圾債只有一步之遙。

Boussour強調,任何的金融壓力都可能讓再融資變得棘手,尤其是2022年起,低評等的債務將大批到期。不只Oxford Economics,信評機構穆迪也表示,本週期的垃圾債違約,可能會輕易超越上一個週期。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《問股》、編者及作者無涉。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

*

code