美銀:恐慌拋售或錯失市場最佳表現 報酬差距大到嚇掉眼珠

產業新聞 2020-03-09 12:23:40 記者 陳苓 記述

石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)無法達成減產協議,沙烏地阿拉伯大砍價、點燃原油價格戰,9日早盤油價暴跌30%。市場恐慌,美股期指狂瀉。美國銀行(BoA)呼籲,恐慌拋售會讓投資人錯失未來漲勢,報酬可能會急遽縮水,差距大到讓人「嚇到掉眼珠」(eye-popping)。

CNBC 7日記述,美銀在沙國掀起原油戰前發布報告指出,回顧1930年至今的資料,投資人如果錯過每十年來,標普500指數表現最佳的10天,總回報只有91%,遠低於低潮時繼續持有的14,962%。美銀提出此一讓人嚇到掉眼珠的資料,呼籲投資人「避免恐慌賣股」,強調股市最黑暗的日子過後,往往會有好表現。

舉例而言,上週道瓊工業平均指數有三天大跌,但是上漲的兩天創下單日最大漲點,而且當週收高、漲幅達1.8%。目前美股主要指數均跌入修正領域,自高點下跌12%以上。從波段高點拉回10%,即符合技術分析的修正定義。美銀策略師Savita Subramanian等人表示,修正很常見,1928年來,美股平均每年都會修正一次,修正期間的損失通常會在接下來三個月內收復。

7日為止,美銀的跌勢指標53%亮燈。1960年代以來,市場觸頂前,指數通常有80%亮燈。儘管美銀不認為跌勢即將來臨,但是也坦承疫情爆發實質衝擊基本面。如果投資人在股市低潮時,覺得非做什麼不可,TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan建議,小規模行動。他說,多數人的思考方式非黑即白,可以中性思考。逢低進場也是如此,如果覺得哪檔股票來到適合水位,可以先買一點點,不要全部出手,這麼一來,要是股價續跌,還有機會能以更低價格承接更多。

美股期指流動性逼空前低 恐續墜亂流

華爾街日報、ZeroHedge 5日記述,流動性對股市非常重要,流動性過低會加劇賣壓,引爆更激烈的殺盤。押寶美國標普500走勢的期貨工具—E-迷你S&P 500指數(E-Mini S&P 500 Future),近來流動性逼近空前新低,讓過去兩週的市場震盪更為猛烈。

德意志銀行資料顯示,2017年能用現價(current price)買賣的E-迷你合約,平均口數在3,000~6,000口之間。但是過去兩年,能用現價買賣的E-迷你很少超過2,000口。2月28日更只有163口,較一週前暴跌逾80%。3月4日才略為回升至236口。

流動性是指能在不影響資產價格的情況下,進行大筆交易。白話來說,流動性降低,表示一旦賣壓來襲,價格會摔得更快更猛。以E-迷你而言,沉重賣壓會在股市引發連鎖反應,並衝擊股民的投資組合。由德意志銀行追蹤的流動性指標看來,此一市場極為脆弱。如果有很多交易員下單購買E-迷你,會變成緩衝,避免賣家對標普500施加下行壓力,目前此一緩衝非常薄弱。Quantitative Brokers交易研究主管Shankar Narayanan說,一年多來,市場不時走在薄冰上。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《問股》、編者及作者無涉。

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