垃圾債ETF跌回去年1月低!波動過劇 CDS報價罕見中斷

產業新聞 2020-03-10 14:29:44 記者 郭妍希 記述

美國高收益債(又稱垃圾債)週一(3月9日)因油價慘跌而備受打擊,垃圾債ETF重挫。值得注意的是,由於利差嚴重擴大,擔保垃圾債、投資等級債不會違約的保險「信用違約交換」(Credit Default Swap,簡寫CDS),盤中報價更罕見中斷。


英國金融時報、MarketWatch記述,垃圾債價格週一重挫,9日尾盤時,北達科他州頁岩油廠商Whiting Petroleum Corp. 2021年到期的公司債價格打了18折,遠不如1月份的接近平價以及3月初的57折。美國石油和天然氣勘探Occidental Petroleum Corp.在2049年8月到期、票面利率4.4%的公司債,9日則打了52折,較前日重挫35點、相當於40%,殖利率也跳升至9.1%。(註:債券價格與殖利率呈現反向走勢。)


IHS Markit資料顯示,擔保美國高收益債不會違約的保險成本(即CDS),9日一度突破600個基點,超越2016年能源債務危機的高峰,之後才回落至550個基點。不只如此,投資等級債的CDS 9日也一度攀升130個基點、來到2011年以來的新高水位,是2008年雷曼兄弟倒閉以來最大單日增幅。


德意志銀行分析師Craig Nicol警告,美國高收益債市場在經過兩週的拋售潮之後,流動性早已相當缺乏,油價一夜之間崩跌20%,勢將引發大屠殺。更加令人在意的是,能源債的問題是否會蔓延到整體高收益債市場,「在我們看來,這似乎難以避免。」


擔心許多小型頁岩油商可能因油價崩跌而違約,垃圾債ETF 9日重挫。產業 XQ全球贏家系統報價顯示,安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund,代號為HYG.US)下挫4.3%、收81.39美元,創2019年1月3日以來收盤新低。


SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF,代號為JNK.US)也下挫4.66%、收100.72美元,創2019年1月3日以來收盤新低。


CDS報價罕見斷線


資料提供商IHS Markit的CDS報價9日盤中因利差急遽增加、一度斷線。


IFR記述,Refinitiv資料顯示,IHS Markit的歐洲高收益CDS指數「 iTraxx Crossover」9日跳增約120個基點、來到將近500個基點,創2013年以來新高紀錄,為史上最大單日漲幅。


熟知詳情的人士透露,利差劇烈擴大、CDS價格嚴重波動,導致IHS Markit系統認定銀行端的CDS報價資料「信用分數偏低」(low confidence score)。也就是說,因為報價波動太劇烈,以致系統無法信任接收到的資料。


IHS Markit是CDS市場的主要資料源,極少出現暫時斷線的現象,這凸顯目前金融市場超乎尋常的波動率。交易人士直指,信用市場漫長的拋售潮,讓債市流動性近來惡化。iTraxx Crossover指數在2月21日僅有219個基點,卻在不到三週的時間飆高超過一倍。


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