大摩:大量現金在場邊觀望,市場波動有望趨於平靜

產業新聞 2020-04-29 12:34:28 記者 郭妍希 記述

摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)直指,目前場邊還有大量現金在觀望,這有望讓市場波動趨於平靜。

MarketWatch 28日記述,大摩發表研究報告指出,貨幣市場基金目前還存有大約4.7兆美元,銀行存款也飆高,顯示場邊的確有大量觀望的資金。

相較之下,避險基金的淨槓桿部位目前低於平均、股票期貨部位偏空、新興市場債券基金的存續時間小於正常值,股債市的隱含波動率則偏高。大摩認為,這四個現象屬於正面訊號,暗示投資人距離自滿(complacent)的狀態相當遠。

聯準會(Fed)採取行動、支撐追蹤投資等級債的iShares美國核心綜合債券指數(U.S. Aggregate Bond index,即所謂的AGG),也是正面訊號。AGG由41%公債、26%房利美(Fannie Mae)等政府機構的不動產抵押貸款證券(MBS)與25%公司債組成。

大摩相信,以上因素有望協助利差收斂、壓低恐慌指數「VIX」。

新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)疫情有趨緩跡象,歐美開始為重啟經濟積極籌備。Zero Hedge 24日記述,美銀策略師Michael Hartnett發表研究報告指出,目前市場普遍而言雖然悲觀,但認為股市會測試前波低的人變少了。新的市場共識是,買進聯準會(Fed)購入的標的、股市交易區間縮小、持有體質優良以及營運能成長的類股(即科技、健康照護股),避開歐元區、新興市場、能源及金融類股。

不過,有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)看法不同,他相信美國股市會再度測試3月份的前波低點、認定投資人對經濟復甦情況太過樂觀。基於這些原因,岡拉克決定放空美股。

CNBC 4月27日記述,岡拉克受訪時表示,他已在標準普爾500指數反彈至2,863點時出手放空,認為指數再漲空間有限、只可能上探3千點,但卻可能輕鬆跌至前波低、甚至摜破低點。事實上,他2月份曾大舉放空,目前持有的空方部位還遠遠不及。

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