低油價隱含低需求,化纖Q2降溫、盼6月落底

產業新聞 2020-05-06 11:21:44 記者 林昕潔 記述



油價走跌,台灣化纖廠短期面臨雙面刃,一是庫存跌價損失,二是油價大跌背後代表著全球「需求」大幅降溫,客戶買氣縮手,使台灣聚合、化纖廠陸續從4月開始停工,估計第二季全台化纖稼動率僅剩2-3成。不過,近期油價持穩,化纖價格亦止跌,加上疫情有緩解趨勢,包含遠東新(1402)、新纖(1409)、力麗(1444)紛紛表示,歐美客戶探詢新品的聲浪逐漸回流,預期6月產業可望落底,第二季估為全年低點。

原料成本與售價連動高,庫存跌價影響大

聚合、化纖廠主要原料為PTA、EG,原料佔成本高達7成以上,而售價亦與成本連動高,以大宗規格的絲來說,原料成本加上2元工繳,0.5元運費,再加上1~2元利潤,即是市場共識的售價。

而第一季油價大幅滑落,影響PTA、EG售價降溫,連帶使聚酯粒、聚酯絲、尼龍粒、尼龍絲等產品報價跟著大幅跌落,廠商因此蒙受較重的庫存跌價損失,包含力麗、宏洲(1413)即表示,公司內部一般會保留一至兩個月原料庫存,因此油價從3、4月一路下滑,使這波庫存跌價損失將影響公司第一季至第二季財報。

Q2營利、獲利估大降溫,惟營運谷底漸浮現

觀察化纖廠今年第一季普遍營利降溫一至兩成,主要受到油價走弱,化纖報價連動下跌,但廠商表示,第一季需求事實上還不錯,銷售端還有撐;不過,3月開始陸續感受到景氣走弱,4月油價再跌,客戶買氣整個急凍,台灣化纖廠陸續從4月中下旬開始停工,估計第二季全台化纖稼動率僅剩2-3成。

包含力麗、新纖、宏洲等廠商都表示,4月營利較3月降溫幅度將擴大,且至5月預估營利還將再下滑,加上第二季需提列停工損失,預估今年營運在第二季將降至低點。

不過,力麗強調,由於客戶庫存偏低,加上疫情減緩,油價止穩下,近期有詢價聲浪回升;新纖亦表示,近期品牌客戶暗示,美國NBA可能最快在7月開打,客戶詢問新品的積極度有好轉。使廠商多數認為整體產業有機會在6月落底,下半年將從谷底逐步復甦。

瓶粒需求入旺季,支撐新纖、遠東新營運動能

此外,隨著PET(瓶用酯粒)旺季報到,需求回升,5月起包含新纖、遠東新瓶用酯粒部門已全能開動生產,市場需求穩定下,瓶粒目前銷售端仍有撐,不過兩家公司都強調,由於今年油價下跌,一般品的售價、利潤都會比去年差,但可預期該部門仍可望維持獲利。

以長期來看,市場普遍共識,油價快速回升反彈機率不高,而近期原料PTA、EG都在低檔,使力麗、宏洲都認為,若疫情持續緩解下,有機會在第二季季底陸續建立低價庫存,對後續銷售有利;而長期來看,若油價持續低檔,疫情緩解,客戶需求回升,在可維持固定工繳利潤下,反而有利於化纖銷售及毛利率表現。



(表) 化纖廠近期營運表現








































2020 Q1營利


YOY


2019年EPS


遠東新(1402)


522.36億元


-15.64%


2.15


新纖(1409)


79.39億元


-19.02%


1.11


力麗(1444)


24.44億元


-23.32%


0.06


力鵬(1447)


28.91億元


-24.44%


-0.29


集盛(1455)


21.44億元


-39.48%


-0.49


宏洲(1413)


4.58億元


-48.38%


0.52










資料來源:各廠商/公開資訊觀測站;整理製表:產業 林昕潔

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