低利率副作用!美壽險業停售部分保單、漲保費、降權益

產業新聞 2020-05-11 12:39:18 記者 郭妍希 記述

新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)爆發,讓不少人體會到生命無常,連帶引發壽險需求。然而,美國壽險業者卻開始拒絕為部份人提供保險(當中包括老年人),疫情導致利率崩跌、保險業者認定利率短期內難以反彈,成了主因。

華爾街日報10日記述,將收到的保險金投資到債券、直至客戶索賠為止,是壽險業者主要的獲利模式。簡言之,壽險業為保單定價時,會先預估收取的保費能在未來幾年賺取多少利息收益。收益愈少,業者需向客戶收取的保費愈高。

如今隨著Fed大舉降息、債券殖利率驟跌,壽險業者紛紛停售部分熱門保單、調漲保費,並縮減保單規模、削減權益。其中,Penn Mutual Life Insurance Co.已暫停向70歲(含)以上且健康不佳的長者販售壽險。業界專家透露,分析顯示健康有狀況的老年人,因為COVID-19而死的比率高於年輕人。

一般而言,壽險業持有的投資部位中,約70%是長債,這些部位(許多是公司債)的殖利率會跟隨美國10年期公債波動。然而,美國10年期公債殖利率在1980年代觸及近16%頂峰後,至今大都呈下降趨勢。截至5月8日為止,美國10年期公債殖利率僅剩0.679%。

信評機構A.M. Best Co.統計也顯示,壽險業者去(2019)年手中投資組合的殖利率平均只有4.4%,遠低於1980年代中期的9.9%。

值得注意的是,雖然聯準會(Fed)持續推拒負利率,但部分交易者上週一度預測聯邦基金利率可能跌破零。

MarketWatch、CNBC、Zero Hedge 5月7日記述,5月聯邦基金期貨合約目前仍在0.525%,接近0-0.25%的底部區。然而,從2020年11月到2021年1月的期貨合約,卻都預期聯邦基金利率將轉負。

據報價,9月、11月、12月、2021年1月的聯邦基金期貨預測,聯邦基金利率屆時將來到0.004%、-0.004%、-0.024%、-0.027%。(圖見此)

另外,MarketWatch報價顯示,對Fed利率政策較為敏感的美國2年期公債殖利率5月7日最低一度下探0.129%、創歷史新低紀錄。

The Market 2019年8月29日記述,Bianco Research創辦人Jim Bianco在專訪中被問到Fed是否應跟進其他央行推出負利率時,警告負利率對金融系統來說是非常厲害的劇毒,雖然這對想要借款的人相當有利,銀行與年金系統卻無法在負利率的環境下正常運作。

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