防疫瘋搶罐頭,中元節恐旺季不旺?

產業新聞 2020-05-15 10:38:59 記者 邱建齊 記述

COVID-19為世界帶來翻天覆地的改變,包括維持人類生存最基本需求之一的飲食自然也難以避免受到影響。由於防疫期間居家隔離、居家檢疫人數創新高,在這14天中,連出門買便當果腹都是不被允許的,於是外送服務與簡單覆熱即可食用的冷凍調理食品大行其道。即便行動不受限制的一般民眾,在擔憂群聚感染的心理下,大量減少在餐廳內用,取而代之的是外帶或在家開伙。尤其當疫情升溫,恐慌情緒更引爆民眾搶購泡麵、罐頭甚至乾糧等食品囤積潮。


受限產能已滿,味王泡麵需求未隨疫情降溫

以王子麵聞名、並生產多款泡麵的老牌食品廠味王(1203)表示,旗下泡麵與調理袋(調理快餐)等即食產品從疫情初期就銷量大增、堪比中元節貨架上缺貨的旺季景況;即便台灣已連續30天以上無本土確診病例,恐慌情緒大幅降溫下,泡麵熱銷的盛況卻仍未見消退,頂多賣場追貨沒那麼緊。

味王指出,由於泡麵產能已滿、原本中元節傳統旺季時就已略顯不足,在疫情期間帶來的集中化大量需求未被完全滿足下,或許也是泡麵銷量未迅速隨疫情緩和而退潮的原因之一。只是目前產線非全自動化、無法24小時運轉,因應之道為正常班以外再加班4小時;即使無疫情因素,味王也早有擴充泡麵產線打算,只是相關細節都還在規劃。

不過營利佔逾7成、損益貢獻更超過8成的調味品事業,味王指出,即使民眾增加自行在家料理的頻率,以一般家庭烹調所使用的調味料,比起餐飲通路的用量猶如小巫見大巫;尤其味王所生產的味精約有6成銷往餐廳、飯店等業務通路,受到民眾減少外食的衝擊更為明顯。




清潔用品熱賣但佔比低,高比重業務受衝擊

臺鹽(1737)與南僑(1702)所生產的抗菌液等清潔用品在防疫需求推升下熱賣。不過囊括臺鹽46%營利的鹽產品在餐飲通路流失的訂單,抵銷掉搭上防疫順風車、營利佔比分別僅6%與4%的清潔產品與保健食品的貢獻。



南僑所生產的洗劑只佔營利3%,比重高達61%的油脂及佔7%的餐飲對損益影響程度更高。由於新冠肺炎疫情衝擊大陸油脂及集團餐飲事業造成營利衰退,南僑第一季自結稅後獲利0.71億元、年減高達64%,EPS 0.29元、不及去年同期的0.8元、與前一季的1.39元高峰水準相去更遠。




超高中國營利佔比,鮮活/南僑災情重

比起營利有6成左右來自中國的南僑,鮮活果汁-KY(1256)營利更是百分百來自大陸、B2B純度更高,因此也不難想像鮮活所受到的衝擊程度會有多大。除了全在中國的三大廠區農曆年後延遲復工,防疫管制措施大幅限制經濟活動、影響下游客戶正常營運,鮮活第一季合併營利、營業利益、稅後淨利分別年減47%、79%及87%。




B2B市場承壓,大成/福壽積極往B2C靠攏

對於B2B業務所承受的壓力,百年歷史的福壽(1219)同樣有感。福壽董事長洪堯昆表示,餐飲業來客數驟減,佔營利約27%的食用油脂中,8公升裝等業務用油銷量減少約3成;量販通路包括小包裝芝麻油、香油及寵物食品業績則隨民眾在家時間拉長而增加。

而在疫情的影響下,宅配及網購也有一些程度受惠,只是在這部分起步較晚的福壽,目前除建立自有車隊強化配送,網購通路在直營的福壽易購網之外,也與momo等高流量電商合作;更特別成立B2C辦公室強化多元銷售管道,目前相關營利約10餘億,今(2020)年以成長1成為目標。



從農畜、食品製造、餐飲服務完整一條龍布局的大成(1210),就疫情的影響同樣有好也有壞。不過,大成集團副總裁韓家寅指出,緊盯市場變化進行調整特別重要,食品在B2B業務市場下滑、但B2C消費市場起來,就趕快推出適合消費市場的產品,也因此大成在消費市場有超過4成的增長,尤其網購更年增逾5成。

餐飲受害則無庸置疑,但不同通路有不同程度。韓家寅指出,開在百貨公司裡的約下滑4成,街邊店反而只跌約1成;此外,客源主打較大型聚餐的掉比較多,小型或個人小吃的下滑較少。整體來看,大成餐飲事業今年以來1個月不如1個月;也因設在百貨公司內的點多,總共掉了25~30%左右,惟餐飲事業營利只佔集團營業額4%左右。




愛之味/泰山本業獲利暴增,惟中元節恐旺季不旺


根據已公告季報的相關食品股財務數字,為了剔除業外因素,就代表本業獲利的營業利益來觀察,毫無懸念,生產多款知名甜點罐頭的愛之味(1217)與泰山(1218)今年第一季營業利益均出現驚人爆發性成長,分別年增2.35倍及1.24倍,泡麵及冷凍調理肉品的代表廠商味王與大成則均有2成以上年增率。



不過,同樣都是瘋搶潮中的贏家,成長幅度卻有相當大差距。若再進一步區分,堪當主食、米穀類為主的甜點罐頭打開即可食用,泡麵與冷凍調理肉品畢竟多一道覆熱程序,尤其調理肉品需要放冰箱冷凍才能保存。但反過來看,現在賣得愈多,將來旺季不旺的機會愈大。



罐頭、泡麵、冷凍調理食品之所以成為搶購物資,除了方便,還有保存期限長的特點。味王泡麵與愛之味明星商品純濃燕麥保存期限較短約半年,泰山長銷熱賣的八寶粥則長達2年,大成經典紅燒牛肉湯在冷凍室也可放360天。由於第一季出現數波搶購潮,在貨架都被掃光下,民眾買到的多是剛出廠的,除了泡麵與純濃燕麥,其他囤積的罐頭與冷凍調理食品要放到下波旺季中元節(國曆9月2日)綽綽有餘。


隨中國疫情趨緩,南僑/鮮活走出谷底

除了味王泡麵因產能限制未能一次滿足疫情期間所有需求,味精業務通路接下來也有機會跟隨餐飲業回溫。上述其他廠商則需留意民眾這波囤積的物資會不會放到中元節使用、等同提前拉貨。反倒是這波受傷最重的南僑與鮮活,只要良好體質與競爭力仍在,一旦市況回溫,股價即有獲得平反的機會(但若中國大陸又出現第二波全面性疫情則另當別論)。

南僑3月自結稅後EPS 0.21元、低於去年同期的0.26元,但相較2月每股虧損0.26元已出現好轉,隨著中國疫情緩和,營運受衝擊最為劇烈的時間點應已過去。南僑總經理李勘文表示,第二季可望逐月往上,法人估計4月約可回到去年同期水準的9成多、5月有機會翻為年增、6月還會更好。

鮮活也表示,隨著中國3月起餐廳及手搖茶飲門市陸續重啟營運,配合外送訂單先行發酵,出貨量已逐漸回升,3月合併營利月增6.12倍,4月再月增5成4,雖仍受中國經濟活動未全面復甦影響,但年減幅度已收斂至3成以內。預期隨著中國疫情趨緩,手搖茶飲產業進入旺季,合併營利可望逐月上揚,漸回到去年水平;加上中國為推動經濟復甦、提振居民消費,於多個城市發放消費券,消費需求將逐步回溫,下半年營運可望回復穩健發展。

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