儲油利潤下滑?6月原油期貨轉為逆價差、負油價機率低

產業新聞 2020-05-19 14:12:30 記者 郭妍希 記述

美國6月原油期貨即將在本週二(5月19日)到期,原本市場還擔憂,屆時油價會不會跟5月期貨合約一樣慘崩至零以下。不過,在中國需求回溫、產油國削減供應的帶動下,6月期貨19日到期時價格有望出現3字頭。

CNBC 18日記述,RBC追蹤的中國資料顯示(當中包括航班資訊),原油需求本季有望較第一季谷底復甦9%,並於Q3、Q4分別復甦17%、25%。

RBC全球原物料策略部主管Helima Croft認為,相對於其他國家,中國的復甦速度會是最快的。她說,復甦已開始萌芽,中國、美國的需求都在改善當中,且石油輸出國組織及盟友(OPEC+)也不再爭吵,決定大幅削減產出。

不過,美國銀行全球原物料及衍生性金融商品部門主管Francisco Blanch警告,雖然油價應會繼續走揚、但再漲空間不多。倘若油價重返每桶40美元,業界產能應該會快速回升。

Zero Hedge 18日則記述,需求緩步回溫、供給減少,使得原油市場再趨樂觀,6月、7月原油期貨合約的超級正價差(contango,代表即期交割的原油報價遠比數個月後交割的原油便宜)目前已轉為逆價差(圖見此),這會讓儲存原油的利潤下滑。

油價本月不太可能轉負?

barron`s.com 5月7日記述,依據西德州中級(WTI)原油期貨合約,買家在到期時可交割1,000桶原油。相較之下,布蘭特原油期貨合約則以現金結算。4月因為美國原油期貨交割地點──奧克拉荷馬州庫欣(Cushing)的儲油設施都已被訂光,仍持有5月合約的交易商找不到地方存放原油,也沒人想購買該合約。這導致5月合約報價在到期前一天崩至每桶負40美元,暗示每份合約賣方得支付買方4萬美元。(詳情見此)

雖然持有6月合約的人也找不到太多儲油空間,但其他因素降低了油價轉負的可能性。首先,交易商如今知道負油價確實會出現。另外,5月原油合約在到期前一週,未平倉量仍超過10萬口。然而,到了禮拜一(4月20日)5月合約相對6月嚴重折價、以致沒人想買。這種現象稱為正價差。目前原油市場雖仍處正價差,但沒當時那麼嚴重,6月、7月合約價差最多只有6美元,如今已收斂至不到2美元

不只如此,美國最大石油ETF「United States Oil Fund」(代號為USO.US)等大型原油買家,幾乎都避開了6月合約、轉倉至7月。這能減少6月合約面臨的壓力。假如多數交易者都已提前出場,就不會有那麼多人急著在合約到期時尋找儲油空間。

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