美元指數飆!疫情迫使企業銀行大囤現金 美元短缺引爆

產業新聞 2020-03-18 10:05:33 記者 郭妍希 記述

新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)全球延燒,企業與銀行都在囤積美元,藉以償還債務並維繫營運,需求大增令美元衝高。營利驟減、債市緊縮以及武漢肺炎對經濟帶來的隱憂,促使企業把信用額度拉至最大、盡量保有大量現金。即便聯準會(Fed)及各國央行已開始攜手紓解美元荒,情況仍未見好轉。


產業 iQuote報價顯示,追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index,簡稱DXY)17日跳漲1.49%、收99.58點,創2月20日以來收盤新高。(見下圖)


英國金融時報、華爾街日報17日記述,JP摩根外匯策略長Paul Meggyesi表示,「本波衰退是當今最出人意表的一次,這讓許多人措手不及、面臨美元融資荒。所有產業、每一個國家,都同步面臨這場疫情危機的衝擊。」


德意志銀行全球外匯研究部主管George Saravelos指出,銀行也在囤積美元,他們擔心企業可能會違約或想要增加借貸金額。如此龐大的需求,代表美元的融資成本會持續攀高,即便Fed已經採取行動想要紓解問題。「我們低估了美元融資壓力究竟會變得多劇烈,美元短缺問題恐怕會比當局預期的還要難解決。」


3月17日當天,一項衡量美元需求的重要指標跳增。讓交易者躲避貨幣套利風險的3個月歐元-美元基差交換(basis swap)17日稍早擴大至-1.10個百分點,至少是2012年以來最大差距。日圓-美元的基差交換也出現類似現象。這項指標衡量的是以歐元、日圓作為擔保來借貸美元的成本。


與此同時,美元相對於十大工業國(G10)的貨幣則跳升至少1%。根據Dow Jones Market Data統計,過去六年以來,美元僅有3次同步對多數主要貨幣(歐元、英鎊、日圓、瑞郎)升值超過1%。


Fed緊急注資紓解資金壓力


Fed 17日重新啟動金融海嘯時期的短期公司債收購行動,買進商業票據(Commercial paper,是一種無擔保、由公司發行的短期債務金融工具,通常用於資助應收帳款、存貨和滿足短期債務)之後,3個月歐元-美元基差交換已收斂至-0.36個百分點。


Fed甫於美東時間3月15日下午5點整宣布,將跟加拿大央行(BOC)、英國央行(BOE)、日本央行(BOJ)、歐洲央行(ECB)、瑞士央行(SNB)攜手合作,透過常設美元流動性交換機制,改善流動性的供應狀況。


上述央行同意把常設美元流動性交換協議的定價下修25個基點,基於這項決定,新的利率將是美元隔夜指數掉期利率(Overnight Indexed Swaps,簡稱OIS)加上25個基點。另外,為了讓交換額度(swap lines)能更有效地提供期限流動性,上述設有固定美元流動性操作的國外央行,也同意在目前提供的1週期操作之外,加碼在每週提供84天期的美元流動性。上述改變會在3月16日當週生效。


不過,Fed跟各國制定的貨幣交換協議,雖緩解海外銀行的美元短缺問題,卻無法協助透過商業票據市場發行短債籌資的企業。Bank of America Global Research外匯策略長Athanasios Vamvakidis直指,在Fed 17日宣布收購商業票據之前,該市場已經凍結。「到處都有美元流動性需求,貨幣交換協議雖滿足銀行所需,許多企業卻並未透過銀行紓解流動性問題。」


Absolute Strategy Research首席經濟學家Dom White表示,倘若美元借貸成本居高不下,可能會迫使日本銀行出售一部分美國固定收益資產。日本銀行主要透過交叉貨幣交換(cross-currency swap)來為這些交易融資。「2008年的教訓是,倘若銀行需要籌募美元、卻無法辦到時,勢必會引發跳樓大拍賣。」


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