【投顧觀點】元富鄭文賢 宜居高思危

台股上周收在12,644點,周漲360點,月漲1,043點,元富投顧總經理鄭文賢指出,從台股評價面來看,指數13,000的位置,對應市值/GDP高達二倍、市值/M1b為1.96倍、股價/淨值比為二倍,均顯示台股評價來到歷史區間上緣,台股已經不便宜,後續台股操作更傾向選股不選市。

鄭文賢表示,台股於7月28日正式突破12,682點,創下歷史新高13,031點,然高處不勝寒,台股創新高同時,獲利了結賣壓出爐,當日指數開高走低,集中市場成交量暴增至3,489億元,引發市場擔心台股行情是否已過熱。

觀察全球總經情勢,在各國經濟解封方向不變,全球政府、央行政策挹注下,全球經濟下半年朝向復甦之路,主要國家製造業採購經理人指數(PMI)於4月落底,7月重回擴張水準;美國聯準會最新會議強調緊急貸款措施將持續一段時間、未考慮升息、將維持資產購買,後續不排除推出利率前瞻指引、殖利率曲線控制計畫,鴿派立場無庸置疑,成為經濟、金融市場最強後盾。

美國國會也正在擬訂最新一輪財政紓困方案,參議院於7月27日推出1兆美元方案,主要內容包含再一次每人1,200美元現金發放、延長額外失業救濟金至年底,及企業薪資補貼(PPP),預計兩院通過後可望緩和美國就業市場壓力、促進消費動能。

台灣經濟部分,因疫情穩定未實施封城,相較於全球經濟衰退,主計總處預期台灣GDP今年可望增長1.67%。台灣景氣領先指標於4月落底後,連續二個月走揚,加以境外資金回台專案、台積電(2330)擴大資本支出激勵投資,下半年振興券、國旅補助促進消費,推估台灣下半年GDP可望增長2.25%,優於上半年1%,基本面提供台股下檔保護。

另外觀察台股現金殖利率與債券殖利率差距維持在3%高檔,顯示「股」優於「債」態勢不變,外資6月以來買超已達898億元,相較於今年至5月底前賣超6,627億元,後續買盤可期,綜合基本面、資金面考量,台股長期仍有突破高點機會。

然而,短線台股在歷經四個月漲勢,股價創新高下,後續仍有些許不確定待釐清,心態上仍需居高思危,評估未來一季傾向震盪後再上。首先,全球疫情揮之不去,美國初領失業救濟金人數連續二周陷入停滯,再者,美中摩擦從貿易戰、科技戰,延燒至人權及外交戰,美中兩國互關領事館,時序上越接近美國總統大選,政策不確定性加上美中兩國的角力對抗,同時對金融市場帶來變數。

投資錦囊

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